政治局会议召开；美联储7月加息25BP；日央行调整YCC政策。大类资产配置顺序：股票债券大宗货币。

  7月中央政治局召开会议；国家发改委印发《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》；据中国建设报，近日住房城乡建设部部长倪虹召开企业座谈会强调，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，全力支持刚性和改善性住房需求；美联储如期加息25基点；欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点；在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议在京召开。

  本周沪深300指数上涨4.47%，沪深300股指期货上涨4.59%；焦煤期货本周下跌1.09%，铁矿石主力合约本周下跌0.65%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌3BP至1.63%；十年国债收益率上行5BP至2.65%，活跃十年国债期货本周下跌0.29%。

  7月政治局会议召开的时间较市场预期明显提前，在对经济运行面临的困难判断方面，把内部问题放在了外部问题前面，同时提出了加大宏观政策调控力度，因此某些特定的程度上提振了市场对下半年稳增长的政策力度的信心。虽然从稳增长的措施方面看，政治局会议的表述没有明显超出市场预期的内容，但是从本周大类资产价格表现方面看，风险资产的价格得到一定提振。结合本周IMF上调了对2023年全球经济提高速度的预测，同时维持对中国经济提高速度的预测不变，下半年人民币资产相较海外的基本面优势，存在边际下降的可能性，我们大家都认为短期内要关注扩内需的有关政策落地，一是货币政策是否在宽信用方面继续发力，二是促消费是否有新的政策出台，三是房地产有关政策能够稳定房地产投资增速下降趋势，三季度当中则要关注生产端去库存周期能否出现见底回升迹象。考虑到目前国内经济仍在复苏趋势下，且二季度消费对经济的支撑逐渐增强，维持看好人民币资产和风险资产的观点。

  本周沪深300指数上涨4.47%，沪深300股指期货上涨4.59%；焦煤期货本周下跌1.09%，铁矿石主力合约本周下跌0.65%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌3BP至1.63%；十年国债收益率上行5BP至2.65%，活跃十年国债期货本周下跌0.29%。

  本周A股指数普涨，大盘股和小盘股估值都有所上升，大盘股估值上升幅度更大。本周央行在公开市场净投放2890亿元，本周资金拆借利率波动为主，流动性继续宽松，周五R007利率收于1.96%，GC007利率收于2.00%。周五十年国债收益率收于2.65%，较上周五上升5BP。6月工业公司财务数据整体较好，虽然营收增速有所下行，但在利润率上升的提振下，利润增速继续上行，产成品继续去库存，中游制造业利润结构持续改善，每百元营收的成本也出现下降，后续要关注生产端是否会出现向上拐点。

  股市方面，本周A股指数普涨，领涨的指数是沪深300（4.47%），涨幅较小的指数是中小板指（2.22%）；港股方面恒生指数上涨4.41%，恒生国企指数上涨6.13%，AH溢价指数上行0.14%收于141.6；美股方面，标普500指数本周上涨1.01%，纳斯达克上涨2.02%。债市方面，本周国内债市分化，中债总财富指数本周上涨0.01%，中债国债指数下跌0.06%，金融债指数下跌0.04%，信用债指数上涨0.01%；十年美债利率上行12 BP，周五收于3.96%。万得货币基金指数本周上涨0.03%，余额宝7天年化收益率下行3 BP，周五收于1.63%。期货市场方面，NYMEX原油期货上涨4.67%，收于80.67美元/桶；COMEX黄金下跌0.4%，收于1958.8美元/盎司；SHFE螺纹钢上涨1.91%， LME铜上涨2.64%， LME铝上涨1.02%；CBOT大豆下跌1.36%。美元指数上涨0.63%收于101.72。VIX指数下行至13.33。本周受益于IMF调高2023年全球经济稳步的增长预期，以及美联储加息周期或已结束的预期影响，风险资产价格得到提振。

  据国家统计局数据，1-6月规模以上工业公司总利润33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0个百分点；6月份，规模以上工业公司实现利润总额7197.6亿元，同比下降8.3%，降幅较5月份收窄4.3个百分点。

  中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。会议强调，做好下半年经济工作，要着力扩大内需、提振信心、防范风险；要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；要活跃资本市场，提振投资者信心。

  国家发改委印发《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》提出，将在交通、水利、清洁能源、新型基础设施、先进制造业、现代设施农业等领域中，选择一批市场空间大、发展潜力强、符合国家重大战略和产业政策要求、有利于推动高质量发展的细分行业，鼓励民间资本积极参与；全面梳理吸引民间资本项目清单，形成拟向民间资本推介的重大项目清单。

  中央就当前经济形势和下半年经济工作召开党外人士座谈会。会上指出，针对当前经济运行面临的突出矛盾和问题，要加大宏观政策调控力度，积极扩大总需求，大力推动产业优化升级，持续深化改革扩大高水平开放，有效防范化解重点领域风险，切实做好保障和改善民生工作，推动经济持续回升向好，努力实现全年发展目标。

  国家外汇局就《国家外汇管理局关于进一步深化改革促进跨境贸易投资便利化的通知（征求意见稿）》公开征求意见，其中提出，全国推广跨境融资便利化试点政策。将科技型中小企业纳入跨境融资便利化试点主体范围，进一步支持中小企业科技创新。天津、上海、江苏、山东（含青岛）、湖北、广东（含深圳）、四川、陕西、北京、重庆、浙江（含宁波）、安徽、湖南、海南省（直辖市）辖内符合条件的高新技术、“专精特新”和科技型中小企业，可在不超过等值1000万美元额度内自主借用外债。

  国家发改委印发《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》中表示，发改委将进一步加大工作力度，推荐更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，促进资产类型多样化，进一步拓宽民间投资的投融资渠道，降低企业资产负债率，提升再投资能力。

  中国人民银行就《中国人民银行业务领域数据安全管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。《办法》主要内容包括：一是规范数据分类分级要求，二是提出数据安全保护总体要求，三是压实数据处理活动全流程安全合规底线，四是细化风险监测、评估审计、事件处置等合规要求，五是明确中国人民银行及其分支机构可对数据处理者数据安全保护义务落实情况开展执法检查，以及数据处理者违反规定时对应的法律责任。

  国务院国资委举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班。会议强调，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中，向提供公共服务、应急能力建设和公益性等关系国计民生的重要行业集中，向前瞻性战略性新兴产业集中，当好“长期资本”“耐心资本”“战略资本”。会议要求，扎实做好下半年工作，更好推动国资国企高质量发展。指导国有企业加强预研预判，及时优化调整经营策略和产品结构；推动国有企业把科技创新摆在核心位置，构筑竞争新优势；坚决遏制片面做大规模的冲动，严控债务、投资、合规经营等风险。

  在2023全国专精特新中小企业发展大会上，国务院副总理张国清表示，要大力支持中小企业强化科技创新，引导中小企业加快转型升级，鼓励中小企业开拓国际市场，持续优化中小企业发展环境；要不断完善财政、税收、金融、人才支持政策，充分激发中小企业生机活力。工信部部长金壮龙会上表示，截至目前，全国已培育专精特新中小企业9.8万家。工信部将进一步加大对中小企业支持力度，引导资本、人才等创新要素向专精特新企业集聚，支持企业加快数字化转型。

  2023年全国工业和信息化主管部门负责座谈会在京召开。会议强调，要全力推进工业稳增长，抓好重点行业稳增长工作方案的宣贯落实，抓紧研究推进技术改造的政策措施，健全与企业的常态化沟通交流机制，更好发挥各项政策合力，稳定企业预期、提振行业信心。切实保障重点产业链自主可控。狠抓传统产业改造升级。着力培育壮大新兴产业，加强通用人工智能、6G、量子科技等未来产业前瞻布局。促进中小企业专精特新发展。加强新型工业化等工业和信息化领域重大问题研究。

  十四届全国人大常委会制定国有资产管理情况监督工作的五年规划，提出企业国有资产管理评价指标除利润总额、净资产收益率、营业现金比率、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率外，研究增加反映核心竞争力、增强核心功能、自主创新贡献、产业链供应链安全等高质量发展类指标；金融企业国有资产管理评价指标在服务国家发展目标和实体经济、发展质量、风险防控、经营效益等管理指标基础上，研究增加反映国有金融资本布局优化、支持民营经济和普惠金融绿色金融、维护金融体系安全等指标。

  据中国建设报，近日住房城乡建设部部长倪虹召开企业座谈会强调，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。

  在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议在京召开。国务院副总理何立峰出席会议并讲话称，城中村改造是一项复杂艰巨的系统工程，要从实际出发，采取拆除新建、整治提升、拆整结合等不同方式分类改造。实行改造资金和规划指标全市统筹、土地资源区域统筹，促进资金综合平衡、动态平衡。必须实行净地出让。坚持以市场化为主导、多种业态并举的开发运营方式。

  国家金融监管总局就《银行保险机构操作风险管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。《办法》整合原有银行机构的操作风险监管规则与保险机构的操作风险管理要求，明确操作风险的治理和管理责任、风险管理基本要求、风险管理流程和方法、监督管理等基本要求统一适用于银行和保险机构。同时，考虑到保险行业未将操作风险作为可量化风险进行管理，规定保险机构不适用风险计量、计提资本等方面要求，明确保险集团（控股）公司、再保险公司等参照执行。

  工信部等三部门印发《轻工业稳增长工作方案（2023-2024年）》提出，大力发展高安全性锂离子电池、铅炭电池、钠离子电池等产品，扩大在新能源汽车、储能、通信等领域应用；加快高等级绝缘纸、特种纸基复合材料制造技术突破；推动绿色智能家居产品进乡村；实施推动食品工业预制化发展行动方案，加强预制化食品标准制修订工作；要强化数字赋能转型，推动重点轻工行业数字化改造；支持跨境电商、海外仓等外贸新业态发展。

  截至7月28日，公开市场逆回购到期量为1120亿元；当周央行在公开市场上实现流动性净投放，共计净投放2290亿元。

  截至7月28日，DR001与DR007利率分别为1.4552%、1.8152%，其中DR001较上周变动-7 BP。R001与R007利率分别为1.5682%、1.9602%，较前一周分别变动-7 BP、8 BP。

  DR007与7天期逆回购差值为-0.0848%，与前一周持平；DR007、R007之差与上周变动8 BP，狭义流动相对宽松。

  上游周期品方面，7月28日当周，钢厂开工率维持稳定，短、长流程钢厂开工率均与上周持平。铁矿石港口库存回落，变动-88.60万吨。炼焦方面，炼焦煤平均可用天数单周变动0.17天；各地区炼焦开工率表现不一，东北、华东地区开工率明显上升。

  海外机构持仓方面，截至7月28日，SPDR黄金ETF持仓总价值变动-0.99%。原油库存方面，7月21日当周，美国API原油库存回升，周环比变动131.90万桶。

  房地产方面，7月23日当周，30大城市商品房成交面积回升，单周成交面积环比变动34.41万平方米，单周成交面积实现228.63万平方米。周内政治局会议召开，定调“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”；此外，住建部表示将“进一步落实好降低购买首套住房首付比例等政策”，政策扶持预计将有效提振后续地产投资，静待行业预期回暖。

  汽车方面，7月23日当周，国内乘用车批发、零售销量单周同比增速分别为5%和5%，汽车在促消费中的重要角色不容忽视，我们继续维持汽车消费具备上行动力的判断。

  本周市场指数普涨，领涨的指数包括上证50（5.49%）、上证180（4.96%）、沪深300（4.47%），涨幅靠后的指数包括中证1000（1%）、中证500（1.98%）、上证380（2.06%）。行业方面涨多跌少，领涨的行业有非银行金融（11.75%）、房地产（9.75%）、钢铁（7.05%），领跌的行业有传媒（-2.91%）、电子元器件（-0.65%）、通信（-0.48%）。本周政治局会议提振下半年增长预期，但高估值品种继续调整。

  近日，文化和旅游部召开推动旅游业高质量发展专家座谈会，文旅部部长胡和平指出，作为综合性、带动性特征明显的产业，旅游业要把握机遇、乘势而上，巩固增强复苏势头，瞄准高质量发展目标，在稳经济、促消费、保就业等方面主动担当、积极作为。

  据媒体报道，短视频社交软件TikTok计划于今年8月推出自己的电子商务平台，以在美国销售中国制造的产品。报道称，这表明TikTok正寻求复制中国跨境电商平台希音(SHEIN)和Temu在美国的成功，TikTok电商平台也将负责中国厂商和商家在美商品的储存和运输工作。

  宁德时代电话会议上表示，公司与理想汽车合作首发4C快充麒麟电池，进展顺利。4C快充技术的应用规模不仅由电池决定，更多还取决于车企的车型规划等。长期来看，车企推出差异化竞争产品的意愿较强，预计4C快充技术会占据较为可观的市场份额。

  国务院新闻办公室定于2023年7月27日(星期四)上午10时举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，请生态环境部部长黄润秋介绍“加强生态环境保护，全面推进美丽中国建设”有关情况。

  欧盟理事会日前通过了一项新法规，旨在为欧洲的电动汽车用户提供更多用车便利，并减少有害温室气体排放。该法规要求，从2025年起，欧盟成员国家的“跨欧洲交通网络(TEN-T)”高速公路系统上，需每隔60公里设立一处快速充电站，且提供至少150kW的充电功率。

  国家发展改革委日前核准批复哈密至重庆±800千伏特高压直流输电工程，该工程是“疆电外送”第三条直流通道，是国家“十四五”发展规划确定的102项重大工程之一。

  7月第3周(7.17-7.23)汽车终端数据再次超预期，为本月第3次超预期。

  高通高级副总裁Alex Katouzian日前表示，高通正在从一家通信公司转型为一家“智能边缘计算”公司，同时因全球移动设备需求低迷带来的过剩库存将在今年第三或第四季度消失。

  由日本名古屋大学(NagoyaUniversity)领导的一个研究小组利用纳米片技术开发了一种先进的介电电容器，提供了前所未有的能量存储密度和稳定性。据称，这一突破将显著提高可再生能源的使用和电动汽车的生产。

  台积电在2023Q2法说会上透露公司CoWoS等先进封装产能供不应求，公司预计明年先进封装产能将扩充至2倍以上，但AI长期需求仍无法预测。

  鱼粉市场价格近期表现强势。在国内进口鱼粉市场中，秘鲁超级蒸气鱼粉价格再创新高，价格集中在1.89万-1.9万元/吨，部分报价超过1.9万元/吨。

  据媒体报道，Meta为了与苹果的VisionPro头显竞争，正加速推进VR/AR头显项目，但成品需要等到2027年才会发布。

  十年期国债收益率周五收于2.65%，本周上行5BP，十年国开债收益率周五收于2.76%，较上周五上行3BP。本周期限利差下行3BP至0.84%，信用利差上行4BP至0.49%。

  本周央行在公开市场累计净投放资金2890亿元，资金拆借利率平稳波动，周五R007利率收于1.96%，交易所资金GC007利率收于2.00%。当前债市收益率处于历史较低水平，稳增长预期放大了债市收益率波动，但目前市场对8月降准仍有期待，预计收益率波动幅度短期空间有限。

  央行：二季度末，金融机构人民币各项贷款余额230.58万亿元，同比增长11.3%；上半年人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.06万亿元。

  央行统计，二季度末，房地产开发贷款余额13.1万亿元，同比增长5.3%，增速比上年末高1.6个百分点。个人住房贷款余额38.6万亿元，同比下降0.7%，增速比上年末低1.9个百分点。

  财政部：截至6月末，全国地方政府债务余额377999亿元,控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务148608亿元，专项债务229391亿元；政府债券376341亿元，非政府债券形式存量政府债务1658亿元。

  本周商品期货指数上涨0.5%。从各类商品期货指数来看，上涨的有能源（4.75%）、化工（3.43%）、非金属建材（0.91%）、有色金属（0.68%）、谷物（0.29%），下跌的有油脂油料（-0.44%）、贵金属（-1.07%）、煤焦钢矿（-1.36%）。各期货品种中，本周涨幅较大的大宗商品有尿素（11.89%）、LPG（6.97%）、生猪（6.48%），跌幅靠前的则有铁矿（-3.77%）、焦煤（-2.18%）、沪银（-2%）。政治局会议提振市场信心，但从政策来看超预期的程度有限。

  俄罗斯9月将大幅增加石油出口装运量，结束6-8月出口大幅削减的情况，因炼厂处于检修高峰期，将释放出更多原油销往国外。俄罗斯政府将考虑议员提议提高石油出口税的法案。

  中焦协市场委员会召开市场分析会，与会企业一致同意：鉴于部分钢厂不公开调价的做法，原依照个别钢厂公示价定价的企业不再执行原定价模式；优化销售渠道，对于接受涨价的客户倾斜发货，对于拒不接受涨价的客户坚决予以减量或者停发。

  世界钢铁协会数据显示，6月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.588亿吨，同比下降0.1%。

  国家统计局：据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年7月中旬与7月上旬相比，30种产品价格上涨，17种下降，3种持平；其中，焦煤（主焦煤）价格环比上涨5.8%，生猪（外三元）价格环比下降1.4%。

  国家发改委价格监测中心：7月第3周全国猪料比价为3.99，环比下降0.25%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为249.22元；目前市场有一定看涨情绪，但终端消费对行情支撑力度或有限，预计短期猪价或小幅震荡波动。

  农业农村部最新发布，预计秋粮播种面积超过13亿亩，当前秋粮作物长势总体正常。

  阿根廷农业部发布的文件显示，该国政府已经将玉米纳入“出口增长计划”中，目的是在8月31日之前通过特别美元汇率来提升外汇储备。

  中国黄金协会最新数据显示，上半年，国内原料黄金产量为178.598吨，同比增长2.24%；进口原料产金65.397吨，同比增长17.5%。上半年黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金首饰368.26吨，金条及金币146.31吨，同比分别增长14.82%和30.12%。

  本周余额宝7天年化收益率下行3BP，周五收于1.63%；人民币3个月理财产品预期年化收益率收于1.8%。本周万得货币基金指数上涨0.03%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于1.95%。扩内需、化解地方政府债务和稳定房地产都需要偏宽松的流动性环境，预计下半年流动性依然维持偏宽松格局。

  本周人民币对欧元(1.77%）、澳元(1.41%）、英镑(1.03%）、加元(0.84%）、韩元(0.71%）、瑞郎(0.71%）、卢布(0.61%）、美元(0.17%）、林吉特(0.01%）升值，对兰特(-0.06%）、日元(-0.18%）贬值。关注日央行YCC政策调整后对外汇市场的影响。

  国家外汇管理局：6月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模39147亿元。其中，货物贸易出口19134亿元，进口14892亿元，顺差4242亿元；服务贸易出口1895亿元，进口3225亿元，逆差1331亿元。

  国家外汇管理局统计数据显示，6月，中国外汇市场（不含外币对市场，下同）总计成交21.89万亿元人民币（等值3.06万亿美元）。1-6月，中国外汇市场累计成交123.76万亿元人民币（等值17.85万亿美元）。

  本周港股方面恒生指数上涨4.41%，恒生国企指数上涨6.13%，AH溢价指数上行0.14%收于141.6。行业方面本周领涨的有非必需性消费（6.88%）、医疗保健业（6.73%）、地产建筑业（6.56%），下跌的仅有能源业（-1.13%）。本周南下资金总量138.49亿元，同时北上资金总量345.06亿元。美联储7月如期加息25BP，且市场预期7月或是美联储最后一次加息；另一方面，超预期的是日央行调整YCC政策，关注日债收益率和日元汇率波动，可能对全球市场特别是亚洲市场可能产生的外溢性影响。

  美联储如期加息25基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能；美联储没有决定每隔一次会议加息。今年不会降息，FOMC有几位成员称预计明年会降息。鲍威尔相信能够在不大幅损害经济的情况下降低通胀；美联储工作人员不再预测今年会出现经济衰退。预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。

  欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，为连续第九次加息，符合市场预期，利率达到2008年9月以来最高水平。欧洲央行表示，总体上，基础通胀仍然较高，通胀预期仍将在太长时间内居高不下，利率决策将继续基于对通胀前景的评估，关键利率将设定在足够严格的水平上；未来的决定将确保在必要的时间内，利率将被设定在足够限制性的水平，以实现通胀及时回归到2%的中期目标；将最低准备金的报酬设定为零。

  加拿大央行会议纪要：加拿大央行将在7月加息后“逐次考虑”利率决策；加拿大央行有意愿继续加息，但不希望加息过度；委员会认为数据明确表明，过剩需求和高核心通胀的持续性超出了预期；委员会成员一致同意，如果需要，他们准备进一步提高利率，但“不想做得比必要的更多”；委员会担心维持价格稳定进展可能会停滞，如果出现上行意外，通胀甚至可能再次上升。

  美联储批准提案，提高银行资本要求，修改全球银行附加费。美联储主席鲍威尔表示，支持就提高银行资本要求征求意见，需要找到一个难以平衡的点；监管机构必须考虑更高资本要求的益处和成本；提议超出了巴塞尔协议的要求，必须确保提议的方法值得所需付出的成本。

  日本央行将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行调整收益率曲线控制（YCC）政策，将灵活控制10年期收益率，允许10年期国债收益率在0.5个百分点左右波动。

  日本央行将在每个工作日以1%的收益率购买10年期日本国债。此外，日本央行将在8月份4次购买4000亿至7500亿日元的3-5年期日本国债，并将4次购买4500亿至9000亿日元的5-10年期日本国债。

  日本央行：对2023财年核心CPI预期中值为2.5%，4月份为1.8%，对2024财年核心CPI预期中值为1.9%，4月份为2.0%，对2025财年核心CPI预期中值为1.6%，4月份为1.6%；委员会对2023财年实际GDP增速预期中值为1.3%，4月份为1.4%，对2024财年实际GDP增速预期中值为1.2%，4月份为1.2%，对2025财年实际GDP增速预期中值为1.0%，4月份为1.0%。

  美国7月Markit制造业PMI初值为49，创三个月高位，预期46.4，6月初值、终值均为46.3；服务业PMI初值为52.4，预期54，6月终值54.4，6月初值54.1；欧元区7月制造业PMI初值为42.7，预期43.5，6月终值43.4，6月初值43.6；服务业PMI初值为51.1，预期51.5，6月终值52，初值52.4；德国7月制造业PMI初值为38.8，预期41，6月终值40.6，6月初值41；服务业PMI初值为52，预期53.1，6月终值、初值均为54.1；法国7月制造业PMI初值为44.5，为38个月以来新低，预期46，6月终值46，6月初值45.5；服务业PMI初值为47.4，为29个月以来新低，预期48.4，6月初值、终值均为48；英国7月制造业PMI初值为45，预期46.1，6月终值46.5，6月初值46.2；服务业PMI初值为51.5，预期53，6月初值、终值均为53.7；日本7月制造业PMI初值49.4，前值49.8；服务业PMI初值为53.9，前值54。

  美国5月FHFA房价指数同比升2.8%，前值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.6%，前值升0.7%。美国5月S&P/CS20座大城市房价指数同比降1.7%，预期降2.2%，前值降1.7%。

  美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，预期升1.8%，前值升2%；个人消费支出环比初值升1.6%，预期升1.2%，前值升4.2%；核心PCE物价指数年化环比初值升3.8%，预期升4%，前值升4.9%。另外，美国至7月22日当周初请失业金人数22.1万人，为5个月新低，预期23.5万人，前值22.8万人。

  美国6月耐用品订单初值环比增4.7%，为2022年12月以来最大增幅，预期增1%，5月终值增1.8%，5月初值增1.7%。

  美国6月成屋签约销售指数环比升0.3%，预期降0.5%，前值降2.7%。

  美国6月核心PCE物价指数同比升4.1%，为2021年9月来最小增幅，预期升4.2%，前值升4.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。美国6月个人支出环比升0.5%，预期升0.4%，前值自升0.1%修正至升0.2%。

  德国第二季度未季调GDP初值同比降0.6%，前值降0.2%；季调后GDP初值环比持平，前值降0.3%。7月调和CPI初值同比升6.5%，预期升6.6%，前值升6.8%；环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.4%。

  法国第二季度GDP初值同比升0.9%，创去年三季度来高位，预期升0.4%，前值升0.9%；环比升0.5%，预期升0.1%，前值升0.2%。7月CPI初值同比升4.3%，预期升4.3%，前值升4.5%；环比持平，预期升0.2%，前值升0.2%。

  根据美国破产协会的分析，截至6月，就债务或资产至少在1亿美元以上的企业或那些全国知名企业而言，今年申请破产保护的案件总数至少有82起，分别高于2022年和2021年同期的29起和43起。数据显示，医疗健康公司占所有破产案件的20%以上，前六个月有17家医院运营商、制药公司和相关企业申请破产。

  欧洲央行预计2023年欧元区总体通胀率为5.5%，此前预期为5.6%，核心通胀为5.1%，此前预期为4.9%；预计2023年欧元区GDP增长率为0.6%，与此前预期相同，失业率为6.6%，此前预期为6.8%。

  由于通胀水平持续高企，生活成本居高不下，英国最大的铁路员工工会——英国铁路、海运和运输工人工会22日再次举行罢工，超过2万人参与罢工。这也是三天来英国铁路工作人员第二次举行大规模罢工。英国铁路工作人员还定于7月29日再次罢工。

  IMF发布的7月《世界经济展望报告》中，重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%，维持对明年经济增速预期不变。IMF对中国今明两年的经济增速预期再次维持不变，2023年为5.2%，2024年为4.5%，但增长构成有所变化。

  《全球碳排放与碳收支遥感评估科学报告》发布，过去10年，全球温室气体排放并未得到有效控制，大气二氧化碳浓度以平均每年增长约千分之六的速度持续升高。过去40年，全球森林的加速损毁趋势并没有得到遏制，森林面积持续减少，全球土地利用变化平均每年产生约32亿吨二氧化碳的排放量，是仅次于化石燃料碳排放的第二大排放源。中国由于实施了大规模植树造林生态工程，每年固定了近4亿吨二氧化碳，有效降低了全球土地利用碳排放。

  1-6月规模以上工业企业利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0个百分点；6月份，规模以上工业公司实现总利润7197.6亿元，同比下降8.3%，降幅较5月份收窄4.3个百分点。6月工业企业利润增速的改善，来自于利润结构的改善。截至6月，制造业利润占比已连续4个月回升，结构优化带动工企利润同比降幅收窄。在价格因素的干扰下，当前工业企业利润表现整体弱势；为排除这一干扰，我们测算了不包含采矿业、上游产品制造业的“中下游工业企业利润增速”；上半年中下游工业企业利润实际增速为3.1%，较1-5月继续加快0.5个百分点，在上游价格回落、需求温和复苏的背景下，工业企业盈利正在由上游向中下游传导，结构改善有望继续带动实际盈利改善。但需注意的是，6月产成品库存同比增速仍在下探，而当月产销率实现95.7%，较5月继续下降0.9个百分点，“主动去库存”仍在延续，扩内需政策收效是利润持续改善的前提。

  美联储如期加息25基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都可能会；美联储没有决定每隔一次会议加息。今年不会降息，FOMC有几位成员称预计明年会降息。鲍威尔相信能够在不大幅损害经济的情况下降低通胀；美联储工作人员不再预测今年会出现经济衰退。预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。7月美联储议息会议内容与6月基本一致，最超预期的内容是7月美联储不再将经济落入衰退当做基本假设。考虑到美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，美国经济韧性持续超预期。

  7月政治局会议召开的时间较市场预期明显提前，在对经济运行面临的困难判断方面，把内部问题放在了外部问题前面，同时提出了加大宏观政策调控力度，因此一定程度上提振了市场对于下半年稳增长的政策力度的信心。虽然从稳增长的措施方面看，政治局会议的表述没有明显超出市场预期的内容，但是从本周大类资产价格表现方面看，风险资产的价格得到一定提振。结合本周IMF上调了对2023年全球经济提高速度的预测，同时维持对中国经济提高速度的预测不变，下半年人民币资产相较海外的基本面优势，存在边际下降的可能性，我们认为短期内需要关注扩内需的相关政策落地，一是货币政策是否在宽信用方面继续发力，二是促消费是否有新的政策出台，三是房地产相关政策能够稳定房地产投资增速下降趋势，三季度当中则要关注生产端去库存周期能否出现见底回升迹象。考虑到目前国内经济仍在复苏趋势下，且二季度消费对经济的支撑逐渐增强，维持看好人民币资产和风险资产的观点。大类资产配置顺序：股票债券大宗货币。

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